實德金融策略研究部

股票推介 - 红星美凯龙 (01528.HK)

2015-09-01

内地家具商场前景亮丽  首推红星美凯龙(01528.HK)

受惠于代理上门维修及翻新的需求增加。估计红星美凯龙于2014年至2017年盈利复合增长率达23%,对其2015年至2017年的每股盈利增长预测各为0.729、0.943及1.145元人民币,按年分别增长1.6%、29.4%及21.5%。红星美凯龙推动溷合轻重资产的营运模式,一方面自营部分商场物业作出租用途,一方面仅管理商场以收取服务收入,该营运模式令公司不会过分依靠物业销售,同时避免资金受限,并带动盈利持续增长。预期今年底自营及租用的商场分别增至56和140间;净负债比率则为21.6%。

红星美凯龙(01528.HK)公布6月止上半财年业绩,收入录得42.81亿人民币(下同),按年增加17.4%;毛利21.78亿元,增加22.2%,纯利增长28%至21.34亿元,每股盈利69分。不派中期息。但集团董事长车建兴表示,集团正考虑将核心纯利的50%左右作末期息。

红星美凯龙(01528.HK)为内地最大的家具商场营运商,于今年6月26日上市,一度跌破招股价,上周低见7.60元,其后反弹。以公司每年盈利增长30%以上,市盈率9.7倍,市净率只有0.6倍,加上将于9月14日被纳入恒生大中型指数及沪港通,现股价吸引,建议投资者于9.50元左右买入,目标12.50元。



(笔者为香港证监会持牌人士 - 李慧芬小姐)

电邮: research@successfn.com

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