實德金融策略研究部

股票推介 - 蒙牛乳业 (2319.HK)

2015-09-14

蒙牛乳业(02319.HK)建议按一比一发行红股
蒙牛乳业(02319.HK)公布,董事会已议决建议发行红股,按记录日期,合资格股东每一股现有股份派发一股红股。按公司现发行股份计算,并假设记录日期前将不再发行或购回股份,及没有不合资格股东,预期公司会配发及发行19.61亿股红股,红股发行完成后,扩大的已发行股份合共为39.22亿股。

蒙牛乳业主要业务为在中国生产及销售优质乳制品,包括液体奶产品(如超高温灭菌奶[UHT奶]、乳饮料及酸奶)、冰淇淋、奶粉及其他乳制品(如奶酪等)。

评级机构穆迪表示,蒙牛乳业(02319.HK)今年上半年业绩可支持其「Baa1」发行人评级和高级无抵押债券评级。评级展望仍为稳定。穆迪称,由于液体奶业务竞争加剧,同时婴儿配方奶业务面临分销压力,蒙牛的合并后收入小幅下降1.1%,达到256亿元人民币。特别要注意的是,超高温灭菌奶(UHT奶)和乳饮料收入同比下降10%,蒙牛持股51%的雅士利(01230.HK)的收入下降24.9%。虽然收入疲弱,但由于销售及分销支出节制有度,今年上半年蒙牛的EBITDA利润率改善了12%。调整后债务/EBITDA维持稳定,依然为2.3倍,符合「Baa1」评级。穆迪预计未来6-12个月该公司的EBITDA利润率和杠杆率将维持在类似水平。

蒙牛乳业(2319.HK)股价从接近50元回落超过一半,从走势图看,23.50元有较大支撑,建议投资者于26元或之下买入,目标30.50元。



(笔者为香港证监会持牌人士 - 李慧芬小姐)

电邮: research@successfn.com

(以上专栏内容乃笔者个人意见,仅供读者参考;谨提醒读者金融市场波动难料,务必小心风险) 注意事项

投资涉及风险。买卖投资及金融产品未必一定能够赚取利润,反而可能招致损失。 阁下在投资前,应知悉有关的风险及仔细考虑自己的投资目标、交易经验以及风险接受程度。若有任何疑问,请向独立专业顾问寻求意见。