鑫濤

人民币伺机开淡仓

2018-01-08

 

去年底美国国会通过税改案后,不少投资者深信美国经济必然会受惠不菲,并因此可以令今年美国股市得以延续去年的亮丽表现,大家似乎也不再担心美股会有被黑天鹅事件突袭而结束长达近十年的大牛市。

 

其实美国的税改只是对大企业受惠,但普罗人民的得益却极之有限,税改只会更加拉阔美国贫富悬殊的距离,加上税改势必令到美国政府收入大减,美国财赤一定飙升,这对美国的经济发展其实是构成危机而非真正受惠。

 

此外,中美双方的贸易战,可能在美国已正式通过税改方案紧随而来,原因是美国商务部部长罗斯(Wilbur Ross)去年12月曾表示,华府在处理完税改事宜后,会再处理关于钢铁、铝关税的决定。

 

由于中国在钢铁、铝生产上有全球主导地位,美国的关税决定很可能触发两国贸易战。一旦中美两国爆发贸易战,肯定会完全抵销美国税改为股市所带来的上升动力,更重要是将会成为目前升势如虹的环球股市的转折点,亦即正式结束美国股市长达十年的大牛市的可能性不用抹煞。换言之,中美会否爆发贸易战,将成为今年中美股市的重大黑天鹅事件。

 

早于去年四月,美国商务部已启动关于进口钢铁和铝的调查,并且更动用「1962年贸易扩展法」第232条款,若商务部经调查认定进口对国家造成威胁,该条款将赋予美国总统特朗普权力,采取限制进口措施(例如征收关税、实行配额制)。由于中国是全球最大钢铁生产国、亦是美国第二大铝进口来源国,所以美国对中国一旦在钢铁、铝生产上征收惩罚性关税,对中国的直接负面影响是显而易见的。另留意美国商务部在去年126日已率先裁定向原产自中国的越南钢铁产品加征高额关税,这可以说是中美贸易战的序幕,因此大家不能对中美可能爆发贸易战的重大黑天鹅事件掉以轻心。

 

一旦爆发贸易战,相信中方会用人民币贬值的策略来对抗美国的惩罚性关税,此外,由于中国是美国除北美地区以外的最大出口市场,所以中国限制美国进口的商品亦是另一对抗策略;更重要的是,中国亦是美国最大的出口市场,所以中方有可能削减对美国的出口,但这却会对美国一直依赖平宜的中国民生消费商品构成大幅加价压力,因此亦会对美国通胀构成明显上升压力,结果联储局只会被迫加快今年的加息步伐。由此可见,中美爆发贸易战,反而是一个买入美元,卖出人民币的大好时机。

 

 

 

 

鑫涛

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