她翻开下一页，指尖在纸面上划过：“从每年披露的财报上来看，ibm一九五九年在研发上花的钱，比大部分竞争对手一年的利润还多。这种投入不是短视的，是着眼于十年二十年后的布局。我不确定傅氏集团是否后续会建立相关的研究所，毕竟这不是你们的传统赛道，但是如果不打算自己下场发展相关行业，也可以适当布局这个行业相关的股票，这是个不错的投资方向。”

她停顿了一下，手指在膝盖上轻轻扣了扣，像是在组织语：“等这轮电子股泡沫破掉之后，蓝筹的估值会慢慢修复。中长期来看，收益会比现在追高风险小很多。现在追进去，很容易站在山顶上吹风。”

“你建议什么时候抄底？”傅岐辞问，身体微微坐直了些。

林姣摇头，“现在电子股还在高位，市场情绪还很狂热，还没到真正的底部。等到市场出现明显的恐慌性抛售，人人争着往外跑的时候，再分批进场。那才是最好的时机，不急在这一时。”

“那你自己的资金为什么不这么配置？是缺钱吗？”傅岐辞又问，目光里带着审视，但没有压迫感。

林姣没有回避他的目光，迎着他的视线坦然地开口：“这是个长周期。电子股这轮泡沫从积累到破裂，再到蓝筹修复估值，周期至少需要一到两年，快不了。我的资金量如果全填进股市里，不确定性太多，而且星岛新的工业园区已经在规划了，土地、基建、设备，每一项都是大头。拿下那块地皮，不可能全靠贷款，得有足够的现金流才能跟得上进度。我手里那点钱，有其他用处，不能都押在股市里等着它慢慢涨。”

傅岐辞没有再追问林姣的资金配置。

他偏头看了周秘书一眼，没有说话，只是抬了一下下巴，一个极简短的动作。

周秘书会意，转身出了办公室，过了几分钟抱着一沓厚厚的资料回来了，轻轻放在林姣面前的茶几上，纸页落定时发出沉稳的一声响。

林姣翻开第一页，发现是一份关于计算机行业相关公司的数据分析报告，纸张边缘有些卷了，边角微微发毛，像是被人翻过多次，有些页面上还留着折痕。

数据从一九五几年开始记录，列了几年来的营收变化、研发投入和市场份额，旁边还有手写的批注，字迹潦草，有些地方画了问号，有些地方用红笔圈了关键词。

“这是你之前让顾问团做的？”林姣翻了两页，抬起头看了他一眼，语气里带着一丝意外的探询。

“嗯。”傅岐辞靠在椅背上，双手交握放在膝盖上，“我在学校那几年，确实听过几场相关的研讨会，那时候系里有教授专攻这个方向，讨论得很深入。当时学校已经有实验室在往这个方向走，虽然规模不大，但思路很超前。之后我让顾问团队做过一轮研判，方向是对的，但那时候傅家没有合适的切入点，无论是技术储备还是市场渠道都不匹配，就放下了。”

林姣没有接话，继续往下翻。她的目光一行一行地扫过纸面上的数字和标注，偶尔停下来想一想，又翻过去。

她翻到中间一页的时候停了一下，指尖点在其中一行数字上，微微蹙了蹙眉：“这份报告里的预测，用的是线性增长的算法？”

傅岐辞微微倾身，扫了一眼她手指的位置，点了点头：“对。当时顾问团用的是市场渗透率模型，假设未来几年用户增速平稳，按照过去几年的增长速度线性外推。”

“那这个模型有问题。”林姣把报告翻到前面，指着另一页的数据表格，“它没有考虑价格下降带来的需求弹性。计算机的价格每下降一个台阶，潜在用户基数不是线性增长的，是翻倍增长的。价格从一百万降到五十万，能买得起的企业数量可能是原来的三倍而不是两倍。如果按照这个模型来预测，会低估未来五到八年的市场空间，差距不是一点半点。”

傅岐辞没有说话，看了她两秒，目光在她脸上停了一瞬：“那你觉得应该怎么算？”

“从技术扩散的角度来看，一个新技术从实验室走向普及，价格降到普通企业能接受的程度之后，用户增速会有一个明显的拐点，不是缓慢爬坡，而是突然上翘。”

林姣又翻了几页，指着一处图表，“现在还没到那个拐点，但以ibm的产品迭代速度和成本控制能力，这个拐点不会太远，可能就在未来三到五年之间。到时候市场需求会突然爆发，而现在布局的人，到那时候就能吃到最肥的那块肉。”

旁边的韩琼芳已经靠在沙发上翻起了杂志，百无聊赖地一页一页翻着，显然对这番技术讨论毫无兴趣。

傅岐辞偏头看了她一眼，朝周秘书摆了一下手。

周秘书会意，走过去低声对韩琼芳说了句什么，两个人一前一后出了办公室，门在身后轻轻带上。

办公室只留下傅岐辞与林姣两个人。

窗外的光线斜斜地透进来，在木地板上铺开一块暖黄色的光斑。

两个人就着那沓资料又聊了将近一个小时，从ibm的技术路线一路延伸到半导体行业的产能扩张，又绕回到市场周期的判断上，你来我往，话题不断被延伸又收束。

直到结束，傅岐辞忽然笑着道：“姣姣，有时候我都不得不叹服你的商业敏锐度。你说以后计算机会变得更小更智能，走进千家万户，这是我都无法肯定的事情，你怎么就说得那么肯定呢？你哪来的底气？”

_l